对话祥峰投资郑俊聪:投资出下一个摩拜的目标要有,但不能急

对话祥峰投资郑俊聪:投资出下一个摩拜的目标要有,但不能急

 · 
2018-05-04
在中国守业最也许存在的瓶颈等于做着做着就遭受
AT了。

已进入中国近十年的祥峰投资“脱手”切实不算多,根据公开资料显现,一共投资108家公司,而摩拜明显
是他们投到的最出名的那一个。

作为祥峰投资的办理合伙人,郑俊聪后来并不置信同享单车能成为一个伟大的“风口”,无非出于对这个模式的信托,祥峰从摩拜的B+轮一向跟到D轮。在去年上半年单车大战最火热的阶段,郑俊聪一度以为,摩拜能做成百亿美金估值的大公司。

摩拜也许有如许的潜质,无非在中国的贸易环境中,良多公司在做到一个畛域后,难免就会遭受
到腾讯或阿里。这也是郑俊聪比来在思考的问题,在相续投出了唱吧、学霸君、阿姨帮、高跟73小时等彻底差别模式的公司后,他发明,既然这类“遭受
”无可避免,那么如何帮本身投资的公司树立起壁垒,显得至关首要。

靠烧钱砸出单量的模式,都不真正的壁垒。不一定要投资那些会做到很大的公司,如何比其余人更早一步看出某个晚期名目的将来趋势,这是郑俊聪为祥峰投资规划的中心竞争力。至今为止祥峰的投资团队总计也只有13人,这类体量决议了它难以采取“广撒网、多捞鱼”的策略,而是在本钱竞争相对薄弱的处所掷出筹码。

相较于现阶段的风口行业,郑俊聪如今更情愿花时光去看AI和生产进级,他以为这两个赛道都并非伪需要,而技术投资更容易帮助守业者解决生产效力
的问题。另一方面,
这和他的理工男出生相关。郑俊聪出生于新加坡的一个华侨家庭,高中卒业拿到奖学金赴英、美留学,斯坦福大学硕士卒业后回到新加坡事情,从一名战斗机工程师开始本身的职业生涯,喜爱应战的他在2000年插手投资行业。

他以为,做投资,虽然焦虑经常有,然而开心的时刻总会比丧气和焦虑的时候更多。对是否要快速地投出下一个摩拜,郑俊聪说,目标是要有的,然而,“你不能太焦急,急了也许就会投错”。

如下是36氪对话祥峰投资办理合伙人郑俊聪,内容经过36氪编辑整理:

谈摩拜:咱们曾预想它能做到百亿美金估值

36氪:当初投资摩拜花了多长时光做决策?

郑俊聪:先讲一个小故事。2015年咱们去洛杉矶开年会,之后想在这个都会玩一下,由于人良多,交通堵,不方便租车。咱们在酒店邻近看到花旗银行的公用自行车,能够刷信用卡运用,以是咱们就决议租自行车去玩。当时咱们骑了好几个小时,每一个人都很累,然而以为骑车游览一个都会是非常好的阅历。开初需要还车的时候,咱们发明必须要回到出发时的原点去还,最初还好找到了一个渡轮,能够把车推上去,否则咱们就要累疯了。

这件事给我的印象比拟深刻,归国之后我还视察了一下,和良多外国都会不同样,简直每一个中国人都邑骑车。以是我就在想,在中国能不能也有如许的办事呢,以是就比拟主动地去看有不这方面的守业者。后来是先和ofo聊,然而当时他们只做校园,车子骑不进来,咱们以为这不能解决问题,开初见到了王晓峰,和他聊摩拜。我以为当时的摩拜是比拟合乎咱们预期中的模式的,租车价格又很廉价,咱们在洛杉矶骑车几个小时每人花了上百美金,然而摩拜就廉价多了。并且即使是他们第一代的那个很重的车子也要比花旗银行的车好骑,以是咱们视察这个市场有几个月,然而决议投出来只思考了不到一个月。

那时候摩拜刚刚融完B轮,咱们立刻决议投出来,做个B+轮,追加800万美金。

36氪:王晓峰此人
给你留下最深刻的印象是什么?

郑俊聪:Davis是个想做大事情的人,也很懂得经营和办理。他给我看摩拜的经营数据,当时的增量数据非常好。他在Uber中国有良多实战经验,以是我对他是比拟放心的。包孕他一向在说,同享单车这个市场足够大,每一个人花1块钱,就有14亿的市场。我以为他这个故事是能够实现的。

36氪:然而你们不会担忧它的盈利模式吗

郑俊聪:会纠结一下。咱们斟酌的是这个畛域的天花板在哪里,做到最初最多能够有若干辆自行车,每天能够收若干钱,除房钱之外还也许有哪些收入,以及这个公司最大会有若干市值。由于咱们投出来时的估值也不廉价了,将近八九千万美金了。

36氪:你们预期摩拜能把市值做到若干?

郑俊聪:当时咱们想得有百亿(美金)吧,把天花板预设得很高。

36氪:现金流这块,除房钱之外,你们还有过其余的建议吗?

郑俊聪:当时以为当前能够做告白。咱们也探讨过,是否是有一个方式在车身上放静态的告白,例如在车轮上做那种地铁上看到的LED轮播告白,虽然成本会有点高,然而这些告白能够每天换的,那代价就很大了。无非开初忙于投放和竞争,这些事就一向都不机会搞起来。

36氪:曾说过,她不插手这个畛域的投资,由于以为同享单车模式本身有矛盾,用户希翼车子越多越好,然而从经营和本钱的角度又会希翼一辆车子被人骑行的次数越多越好。你们之前斟酌过这个问题吗?    

郑俊聪:最粗豪的模式等于你投良多车,然而根据跑的数据你能够知道一个都会需要若干辆车,以是做到某个水平是能够的。车子之间也能够调度,在什么时光段,把车放到什么处所比拟合适,这些是靠经营都能够解决的问题。

36氪:从摩拜的投资案中,祥峰收获的经验和经验是什么?

郑俊聪:收获是有的,不光是咱们赚到钱了,这个品牌本身也让人骄傲,它彻底由中国人发明,终究
走向了全国。然而经验也有,在中国守业到一定阶段就有也许遭受
瓶颈,一家大公司做到某个级别就有也许遭受
AT。这会让守业失去发展的原动力,守业本来等于做一个新的产品去改变全国,然而最初被大公司合并了,守业者就会失去把持权。摩拜本来能够做到百亿(美金)级别的大公司,由于有大佬进来,后来也许以为很好,能够从大佬那里获得一些资源,然而最初要受制于它。我以为这是最大的经验。

谈投资:要谨慎,良多公司终究
会遭受
AT和正在突起的巨头

36氪:有人说中国VC的这些年切实等于不竭在踩坑的过程,你09年创建
祥峰中国基金到如今10年时光里,有阅历过一些不堪回首的阶段么?

郑俊聪:对,咱们都有,咱们之前投了工夫
熊(上门按摩的O2O名目)等于其中一个坑,切实当时它这个办事蛮好的。咱们投资它是由于当时数据还不错,看起来用户和单量涨得很好,我本身用过也以为蛮方便。事后想想切实这是一个伪需要,要靠(烧钱补贴),以是这是其中一个坑。包孕咱们很早投了一个海淘的名目,是由于以为海淘是个趋势,这个畛域各人都想进来,然而开初发明它很难树立很强大的壁垒。

36氪:怎样看比来的几个风口?

郑俊聪:投资摩拜的时候,咱们是不想过它会成为风口的。咱们如今的准绳等于不去锐意追风口,由于一个畛域成为风口之后,在目前的守业环境中就会涌现良多问题。首先是不管它的贸易模式是否成立,它融资都邑愈来愈
快也愈来愈
多,然后等于拿钱去扩充畛域。有人说钱融得够多了最初就不会死,然而我以为不一定的,就算它也许不会死然而也未必能做成本身最初想做的事情。

之前团购很火的时候,咱们就以为团购不太大的贸易代价,由于这个模式离不开烧钱和做告白,开初又来了直播,这个赛道咱们都看过,但一个没投。

36氪:为什么不看好直播?

郑俊聪:政策风险是一个,还有咱们以为这些(公司)都不太多差同化。直播是做一个对象,有流量的公司都能够做。映客做得很早,然而真正如今有收益的还是有巨头支持
的大平台,以是你发明这个模式但你未必赢利,咱们以至以为如许的名目是不壁垒的,咱们不去动它。

36氪:无非良多畛域都是不壁垒的,从本钱的角度来讲
,也不办法彻底避开它们吧?

郑俊聪:咱们以为,有一些守业是需要本钱的投入帮助它们树立起一个成熟的模式,然而前提必须是投资出来之后能真正帮它们树立起壁垒。打个比方,咱们以前有投过不太胜利的名目,砸钱出来树立的壁垒切实是不存在的,由于一旦中止补贴用户就散失了,这也是开初咱们才发明和深造到的,以是我以为这个不是壁垒。无非良多货色都是要投资才能建起来的,该费钱还是要花。

我以为最佳的情形下,一个行业终究
会有两、三家并存,它们也会活的很好,各自有本身的差同化。拿出行畛域的滴滴和美团打车来讲
,中国这么大,有两家存在也能够活得很好,能够盈利,包孕我以为单车畛域也是如此,由于这些都不是伪需要。

36氪:您刚才说良多公司做到一定畛域后会遭受
AT,切实有一些畛域是能够预见的,如今投资的时候对这些畛域会变得谨慎么?

郑俊聪:咱们如今的策略是,不一定会投资那些会做的很大的公司,一些小公司说不定更合乎咱们的需要。我个人比来比拟看好几个综合类的生产品牌,有眼镜、内衣,还有高跟鞋。咱们比来投资的一个轻奢类的高跟鞋品牌73hours,守业者用O2O的方式把线上和线下相结合,后期哄骗粉丝经济会萃潜在用户,也开了网店,然后在线下开设非常有格调的实体店。生产者进店喝个下午茶,然后试试鞋,体验好了就会买。如今守业者已在全国开了15家线下店,线上线下销售去年已超过1个亿,我以为这个模式很好复制,她今年会开到50家店,做成一个新的高端品牌了。

36氪:会担忧这些公司的用户畛域么?看起来很难做成下一个摩拜。

郑俊聪:它不会有大量的用户,也不是刚需,然而它是合乎精神上的需要,以是守业者要做的事情不是快速烧钱去把量铺起来,而是要慢慢经营的,花一段时光去培养盈利模式,并且终究
是能够培养起来的。

36氪:是由于这些公司更有也许做到一定畛域也不会“遭受
”AT?如许看来会让人比拟宁神?

郑俊聪:切实也不是说更宁神,跟腾讯或阿里竞争的公司咱们还继续投,但咱们投的标的目的,至多咱们希翼比其余投资机关还要更早看到某个趋势。例如怎样树立中国的生产品牌,一些公司的壁垒等于它们的品牌。中国比拟缺乏满足国人生产需要的自主品牌,然而市场又这么大,中产阶级的突起至多让这个(生产进级)市场有5亿人口,那咱们不要把这个市场给到外国人。

36氪:除大生产畛域,祥峰中国比来还比拟关注的行业是?

郑俊聪:咱们以为从衣食住行,以及AI畛域都邑有很大的市场,以是AI也是咱们比来关注的重点,由于咱们以为这是科技畛域的下一个转折点。投资的标的目的不一定是那些一家独大的公司,一些高端企业也许会有10个品牌,那种也不算多了。交通、医疗、教诲到电商咱们以为都邑有新的模式,然而只需切换到移动互联网平台,这些畛域通常就需要烧钱。

36氪:区块链呢?你会看吗?

郑俊聪:我会看,但我以为从本质上讲比拟难实现,由于它切实很不效力
的,本质是去中心化的原因,以是它不是普及生产力。从我这个角度来讲
,由于其余货色包孕半导体,到电脑,到互联网,到人工智能我以为都是在普及生产力的,然而区块链是反的,反而是把生产力降低了。以是从贸易角度来讲
我以为区块链不是很有代价的。

反而是人工智能更有代价,它会改变咱们良多事情,以是我如今花90%的时光在人工智能方面。

谈生态:做VC不能太强势

36氪:祥峰如今的LP形成是怎样的?

郑俊聪:淡马锡还是咱们最大的LP,此外还有一些母基金、大学的养老基金、一些机关投资者。咱们也有人民币基金,LP主要是国内的大机关。

36氪:淡马锡对你们的希冀是什么?

郑俊聪:跟其余LP同样,希翼尽也许要为他们基金赢利。同时由于咱们投了一些晚期名目,他们也希翼看到这些名目的发展和转变,让咱们有一些最前端的信息和好的晚期名目能够提供给他们。

36氪:你以为你个人的投资逻辑,和其余VC比拟有何最大差别?

郑俊聪:我以为本身最擅长独立判断,很喜爱思考整个产业链跟架构的来龙去脉。我很喜爱拼图,由于我是工程师出生的,以是我会更喜爱把将来这个社会,包孕这个全国看做是一个很大的拼图。良多货色在逐步成型,而我等于在不停地摸索这个逻辑,或说用什么样的方式把各类事物衔接起来。以是我在做投资的时候会从基本面去思考守业者在做的事情、会涌现哪些问题,给社会带来什么代价,以及如何去树立壁垒。我不希翼做一件要很赶时光,至多要让我要想象出它的逻辑。以是咱们基金的失败率很低,从08年到如今失败的名目不到10%。

36氪:理工科的人去做投资,切实还蛮有优势的?

郑俊聪:会有些优势,由于比拟文科生来讲
也许会更懂技术,思考起来也偏于理性。然而有时候太深陷于技术,这也是理工男做投资的短板。切实我不上过商学院,然而从我事情一开始就在深造。我做过研发、名目经理、经营,也做过公司的总裁,办理上千人的团队,我以为投资很容易,等于把钱给进来,但你是要怎样把钱赚回来是很难的,常常
要阅历比拟曲折的过程才知道贸易逻辑是什么,这是需要不竭深造的。

36氪:你会以为拥有一个比拟曲折的阅历对投资人来讲
是一件出格首要的事情吗?如果把个人履历、深造才能、疏浚才能以及性情
天赋这些按照一定顺序做排列,你会怎样排?

郑俊聪:我以为贸易判断才能很首要,这是一个比拟综合的素质,包孕了聪明、勤奋、深造才能以及对事物的理解。我以为良多年轻的投资者会涌现各类问题,由于阅历不敷,然而我还是比拟喜爱用年轻人,由于深造才能很强,对新颖事物的接收水平更开放。

36氪:你本人怎样对待中国的VC的行业生态,或说同业之间的种种竞争?

郑俊聪:同业就像邻居,有时会跟你合作,你本身投资的企业他们会跟投一期,有时候又是竞争关系。咱们不会采取跟他人
敌对的姿态,由于咱们知道当前各人很也许要合作的,都在一个圈子里。然而该去竞争的时候也是要争,竞争也有良多种方式。

36氪:有你本人出格赏识的机关或投资人吗?

郑俊聪:除咱们之外?我以为都能够。祥峰的目标切实不用做更大,然而咱们要比他人
更专业,很要害的一点是发掘
名目要更晚期,咱们希翼能够比他人
更早、更准地看到趋势和将来。

36氪:有人曾总结,比来几年,最初获得比拟大收益,又能够打响本身影响力的,常常
都是偏强势的投资方,你怎样对待这事?

郑俊聪:钱多钱少只需投进来了,都是希翼守业公司能不竭发明出有代价的货色,作为VC去主导太多,反而会让创始人不太多创意。以是把持公司,让公司的经营更有效力
,这比拟适合PE去做。VC差别,每天都在发掘
新的货色,其中良多事情本身是不经验的,这时候以支持者的身份站在守业者背地就好了,各人都是同一条船上的人,如果太强硬的话就容易把船弄断了。

36氪:你如今焦虑吗?会很迫切地想投出下一个摩拜吗?

郑俊聪:投资摩拜肯定是让人非常骄傲的,然而咱们还要继续找寻更多的很胜利的企业。良多事情你不能急,焦急的话你会投错,以是我心里会有这个目标,但我不能说我今天就要再投出来一个。